市場を席巻するアメリカの5大テクノロジー企業はAI時代にさらに勢力を拡大するのでしょうか？

アメリカのデジタルテクノロジー大手は、流行病の打撃を受けた後、軌道に戻った。数日前、Alphabet、Meta、Microsoftが第2四半期の財務報告を発表しました。業績は良好で、第1四半期の数字も非常に良好でした。 1月から6月までの3社の合計営業利益は1060億ドルに達し、前年同期比90億ドル増加した。

米国の規制当局がハイテク企業の前進を阻止するとは期待してはいけない。マイクロソフトによるアクティビジョン・ブリザードの買収は阻止されたが、結果はどうなったのか？裁判所はこれを却下し、買収の続行を認めた。 EUは強硬な姿勢を示し、デジタル市場に関する新たなルールを制定すると脅しているが、その結果はどうだろうか。市場はまったく気にしません。

投資家たちはテクノロジー大手に大きな期待を寄せており、彼らがその技術と豊富な資金を活用してAI革命を起こせることを期待している。 2021年、アルファベット、アマゾン、メタの株価は史上最高値を記録し、その後下落しましたが、現在は再び上昇に向かって突き進み始めています。マイクロソフトとアップルの株価は過去最高値を更新し、特に注目を集めた。

もちろん、テクノロジーの巨人たちは、やりたいことを何でもやって無敵になれるという段階にはまだ達していないが、少なくとも「数学的」な壁を乗り越えることはできない。簡単に言えば、テクノロジー大手の継続的な成長を阻む主な障害は「規模」であり、彼らは今後数年間に真の課題に直面することになるだろう。

ビッグ5が市場を支配しており、継続的な成長が鍵となる

現在、米国では、Alphabet、Amazon、Apple、Meta、Microsoft がビジネスを支配しています。ビッグ 5 は S&P 500 株価指数を支配しており、S&P 500 企業の総売上高の 9%、純利益の 16%、時価総額の 22% を占めています。ビッグ5は昨年、設備投資に約3,600億ドルを費やし、これは米国の企業投資全体の10分の1を占めた。

なぜビッグファイブは資本主義の歴史においてこれほど高い地位を占めているのでしょうか?なぜなら、彼らは成長し続けることができるからです。 1990年代から2000年代にかけて、エクソンモービルとゼネラル・エレクトリックは米国の巨大企業でした。当時、両社の収益は毎年5～6%成長し、純利益は毎年5～10%成長していましたが、新興テクノロジー大手の過去10年間の収益は毎年16%、純利益は毎年13%成長しています。

アルファベットが年間28%の収益成長という目標を維持するには、2024年の総収益が860億ドル増加する必要がある。これは、昨年のS&P500にランクインしている中小企業461社の収益（個別収益）を上回る額だ。アルファベットの収益は2025年までに1,110億ドル増加する必要がある。

利益の観点から言えば、AppleとAlphabetが成長率を維持したいのであれば、来年の利益はMetaの総利益に相当する250億ドル増加する必要がある。 Meta が成長率を維持したいのであれば、来年の追加利益は Verizon の総利益と同等になるはずだ。彼らは自らを打ち負かし続けなければならない。

スリム化、賭け、拡大：成長を維持するための3つの方法

正直に言うと、平均成長率を長期間維持するのは非常に困難です。実際、テクノロジー大手の成長は最近鈍化しているが、企業幹部や投資家は満足しておらず、企業が成長し続けることを要求している。テクノロジー大手が成長を続けたいのであれば、3つのアプローチに重点を置く必要があります。

最初の方法は、事業をスリム化して利益に重点を置くことです。企業は通常、コストを削減し、無駄なプロジェクトを排除し、非中核事業を排除することで利益率を高めます。ハイテク大手は常識を覆そうとしているかもしれないが、スリム化は必要だ。今年、トップ5のテクノロジー大手のうち4社が人員削減を発表し、7万人以上の人員削減を行ったが、唯一の例外はApple社だった。 Appleは健全な状態を保っているものの、新製品の発売も遅れている。アルファベットは資金の無駄遣いとなるプロジェクトをいくつか削減し、アマゾンは実店舗をいくつか閉鎖した。

2 番目のアプローチは、コアビジネスにすべてを賭けることです。マイクロソフトのAI検索エンジンは市場の注目を集めており、これが「Googleキラー」になるだろうと予想する人もいる。実際、検索市場において、Bing はまだ追随者であり、その優位性は Google よりはるかに低いのです。しかし、私たちが気付かないうちに、ChatGPT は Microsoft にとって重要な資産となっていました。先月、マイクロソフトはOffice 365に生成AIツールを導入すると発表したが、月額料金は30ドル上がることになる。 GoogleとMetaもAI広告サービスに投資している。

3 番目のアプローチは、これまで参入したことのない新しい市場に参入することです。米国の5大テクノロジー企業はいずれも互いの領域を攻撃し合っている。 2015年以降、重複エリアでの売上が40％を達成した。アルファベットはクラウド市場でアマゾンとマイクロソフトに挑戦しており、アマゾンとマイクロソフトは広告事業に注目している。 6月に、AppleはMetaと真っ向から競合するMRヘッドセットを発売した。 5 大テクノロジー企業は、金融、ヘルスケア、公共調達などの他の市場にも参入しています。これらの新しい市場は、テクノロジー企業の収益構造を変える可能性があります。マイクロソフトは成長を追求するため、アクティビジョン・ブリザード社を690億ドルで買収するなど、企業買収を続けている。買収完了後、年間収益は80億ドル増加することになる。

AIはXファクターになるかもしれないが、それは時間がかかり、確実ではない。

上記の 3 つの方法を使用することもできますが、万能というわけではありません。

事業をスリム化すれば利益は増えるかもしれませんが、その効果は1～2年しか続かず、将来の収益を犠牲にすることになります。

テクノロジー大手はiPhone、デジタル広告、エンタープライズソフトウェアに依存しており、これらの業界はもはや20%の成長は不可能だ。

大手企業同士が攻撃し合うことで新たな収益が生まれる可能性は確かにあるが、競争により利益率は低下するだろう。これまで参入したことのない市場に手が付けられなかったのは、間違いなく、古い企業による強力な監督や管理など、克服すべきさまざまな困難があるためです。その背後にいる支配者はウォール街かもしれません。たとえハイテク大手であっても、80億ドルの収益を上げた後、690億ドルを浪費し続けることはできない。

コスト削減のために自分で手術を行うというのは成熟した戦略だが、少し自信がない。拡大を追求すると自信があるように見えるかもしれませんが、傲慢さの泥沼に陥ってしまう可能性もあります。おそらくいつの日か、コンピューティングが本当に世界を支配する日が来るでしょう。そうなれば、テクノロジーの巨人たちは AI テクノロジーを使って古い企業を打ち負かし、さまざまな業界に触手を伸ばすことができるようになるでしょう。

しかし現在、従来の優位性は失われつつあり、新たな領域はまだ見つかっていない。これからの時代、テクノロジー大手の株主や経営陣は混乱の時期を経験する必要があるだろう。 （ナイフ）