JD.com、ビリビリ、ピンドゥオドゥオなど中国企業88社が米国の上場廃止前リストに含まれ、中国コンセプト株がクリアされる可能性

半月も経たないうちに、第6波がまたやってきました！

現地時間5月4日、米証券取引委員会は再び「上場廃止前」リストを拡大し、リストに掲載された企業総数は40社から直接128社に増加した。

「上場廃止前」リストの第6弾に載っているのは誰ですか?

今回新たに追加された企業には、ビリビリ、ピンドゥオドゥオ、JD.com、Ctrip、網易、小鵬汽車、NIO、シノバック・バイオテックなどがある。答弁書提出の締め切りは米国時間5月25日となっている。

その他の80社は、華能国際、中国アルミニウム株式会社、Gracell Biotech、Fangdd、易賢電子商取引、36Kr Holdings、Autohome、Manbang Group、Yale Technology、Gaotu、Yunji Weidian、ATA Creativityです。 Global、UTStarcom、Liulishuo、Tencent Music Entertainment Group、Tianyan Pharmaceutical、Cango、21Vianet、Monster Charging、Huazhu Group、Pan-China Finance、UCloud、Huize Insurance Brokerage、Zhiwen Group、Niu Electric、Vipshop、Lizhi、Yiqi Education Technology、Yunmi、ATRenew、Suntech Group、BlueCity Brothers、ZTO Express、SoundNet、Ehang Intelligent、Phoenix New Media、Dada Group、Xiaoying Technology、中国南方航空、Tiger Securities、中国東方航空、China Mobile、上海石油化工、JinkoSolar、Tuya Intelligence、360 Digital Technology、Huya Live、Waterdrop、GDS、Canadian Solar、NetEase Youdao、Fuwei Thin Films、Thunder、Huami Technology、Guangzhou-Shenzhen Railway、Kanzhun.com、Sinopec、Chubao Technology、Jianpu Technology、Lexin Group、CreditEase、1drug.com、China Life Insurance、RELX Technology、Douyu、Tuniu Travel Network、Baozun E-Commerce、Panhua Financial Holdings、Burning Rock Medical、Hongsheng Capital、Canaan Technology、Tianjin Biopharma、Qudian、China Petroleum、PanGenomics、Joyy Group、Hongen Education、Chindata、ReneSola、Concord Medical Group。

完全なリストを表示するには上下にスクロールしてください

明らかに、これは4月22日の中国企業17社の第5弾よりはるかに多い数だ。

この点について、蔡連社氏は報告書の中で、最近上場企業の財務報告開示時期が集中しているため、「上場廃止前リスト」に含まれる企業数も急増すると指摘した。

理論的に言えば、両国の規制当局が中米監査監督協力で合意する前に、米国に上場している中国企業の大半がリストに含まれることになる。

ただし、確定リストに含まれたとしても、必ずしも上場廃止になるわけではありません。中国概念上場企業が上場廃止になるかどうかは、両者の監査・監督協力の進捗状況と結果次第です。

双方の規制当局が公表した情報によると、双方は規制協力について引き続き緊密な意思疎通を維持し、協力の推進を加速している。

昨日の終値時点では、ほとんどの企業の株価に大きな影響はなかった。

しかし、YiQi EducationとFangduoduoはそれぞれ12.45%と5.96%と大きな下落を経験した。

さらに、以前にリストに載っていた多くの企業も下落した。

「上場廃止前」の危機：膠着状態がいくらか緩和される可能性

中国と米国は、米国株式市場に上場しているすべての中国企業の監査業務文書を米国人が閲覧することを認めるかどうかをめぐって、20年にわたって対立している。

米国は、中国企業の不透明な仕組みや出所不明の資金が米株式市場を悪用している疑いがあるとし、中国は米国の監査要件が中国の情報セキュリティを妨げていると主張した。

2020年に議会が新しい法律を可決して以来、監査人を監督する公認会計士監査委員会と証券取引委員会は、監査規則を遵守していない企業を追跡している。

これらの企業が米国SECとPCAOBの要件を3年連続で満たさなかった場合、2024年初頭にニューヨーク証券取引所とナスダック市場から完全に排除されることになる。

しかし、2022年4月29日、両国の規制当局間の交渉は一定の進展があったようだ。

ブルームバーグによると、中国は米国が中国企業への現地監査を行うために人員を派遣することを許可する物流の詳細について米国の規制当局と協議している。

匿名の情報筋によると、両国の規制当局は、米上場企業会計監視委員会（PCAOB）の検査官チームが中国を訪問し、米株式市場に上場している中国企業261社の監査手続きを調査し、監査業務文書の大半を現地で検査する許可を得る方法について交渉しているという。これにより、これらの上場企業が保護され、米国株式市場への新たな中国企業の上場が回復されることになります。

情報筋はまた、双方の協議の進捗状況は、中国に来る米国人職員に対する新型コロナウイルス隔離要件の詳細を最終決定するために精緻化されていると述べた。

しかし、この問題をどう進めるかについては両者はまだ合意に達していない。

米証券取引委員会が「上場廃止前」企業の暫定リストを公表し始めたことで、これらの中国企業がニューヨーク証券取引所とナスダック株式市場から排除される可能性が突如現実のものとなり、協議は緊急性を増した。

SECのゲイリー・ゲンスラー委員長は、新法には妥協の余地がほとんどないことを強調した。

しかし、米国公開会社会計監視委員会（PCAOB）は公式声明で「合意に達するために中国当局と会談し交渉してきたが、最終合意について推測するのはまだ時期尚早だ」と述べた。同委員会は以前に、いかなる合意も「第一歩」に過ぎず、PCAOBは合意が遵守されることも保証すると述べていた。

ブルームバーグによれば、中国当局は現在、ある程度の柔軟性を示しているという。米規制当局との2週間ごとの定期会合を担当する中国証券監督管理委員会の副委員長、方星海氏は4月末、双方が合意に達する可能性が高いと述べた。

中国証券監督管理委員会も4月初旬、双方が満足できる形で関連する監査検査業務を正式化するため、国境を越えた二国間協力メカニズムを設立すると発表した。

中国の証券・金融規制当局も3月末、近年で初めて中国企業の海外株式市場への上場を明確に支持すると発表した。

ブルームバーグによれば、中国も自国の規制を緩和したという。

これまで、2009年に中国証券監督管理委員会などの部門が定めた規定によれば、「証券の発行および海外上場のプロセスにおいて、関連する証券サービスを提供する証券会社および証券サービス機関が中国で作成した作業書類およびその他のファイルは、中国で保管する必要がある」とされていた。

これは、監査機関への立ち入り検査は中国証券監督管理委員会の職員によってのみ実施可能、あるいは米国側は中国証券監督管理委員会を通じてのみ情報を入手可能となることを意味し、現行の規制の運用も緩和される可能性がある。

20年にわたって醸成されてきた対立に耐性を示すことは、中国当局が現在の市場の信頼を高め、経済発展と他の考慮事項のバランスを取ることに真剣であることを示すことになるだろう。

2022年、中国国内のさまざまな不利な要因による経済の低迷と「上場廃止前」危機の発生により、米国株式市場に上場する中国企業を追跡する「ナスダック中国金龍指数」は1年で69％も急落した。

この指数が2021年2月にようやく新高値に達したことを考えると、この下落はさらに衝撃的です。

米証券取引委員会のデータによると、2022年3月末時点で米国株式市場に上場している中国企業は261社あり、時価総額は合計1.4兆ドルに上る。

20年にわたる不和はラッキンコーヒーの詐欺によって引き起こされた

この危機が20年もの間醸成されてきたが、近年になって爆発的に拡大した理由は、2002年のエンロン事件後、米国議会がサーベンス・オクスリー法を可決し、米国株式市場に上場するすべての企業に、公開会社会計監視委員会（PCAOB）による監査の直接監督を義務付けたためである。

これまで、米国に上場している中国企業は非常に少なかったため、この問題は理論上のみ和解不可能であったが、現実には双方から無視されていた。中国企業が米国で株式を公開することがますます一般的になりつつある時代においても、双方の調和のとれた雰囲気がこの問題を覆い隠してきた。

しかし、トランプ大統領の任期中、米国と中国の間の経済・貿易問題は双方にかなりのマイナスの勢いを蓄積してきた。

2020年、ラッキンコーヒーが米国証券規制当局に提出した2019年の財務報告書が不正であったことが確認され、年間収益が3億1000万ドル以上水増しされ、中国と米国両国に対する監査上の脅威となった。

米国の金融界は大騒ぎだった。貿易競争が断続的に行われている時期に、米国で犯罪を敢行する中国企業がまだ存在するのだ。

同じ2020年、米国国内の党派政治情勢の厳しい対立を背景に、両党間の数少ない包括的合意の一つが、米国上場企業に対する監査監督要件を厳格化する新たな法律でした。

そして両者は対立と妥協のない現在の段階に入った。

米PCAOBは、米国株式市場に上場する企業は米国の法律を遵守し、上場企業の監査の全プロセスを監督するためにPCAOBの職員を受け入れなければならないと述べた。

中国側はこれを受け入れず、上場企業の監査は企業所在地主義の原則に従い、所在地国の正式な規制当局による現地での監督のみ可能であると主張している。

2022年3月、米国SECのゲイリー・ゲンスラー委員長は、米国の規制当局の現在の執行の焦点は特定の企業ではなく、非準拠国に移行していると述べた。

言い換えれば、上場企業が中国本土/香港と米国の両方に上場し、両国で年次財務報告書を発行している限り、米国SECの「上場廃止前」リストに含まれるのは時間の問題です。

状況を変える責任は個々の企業ではなく、両国の公的機関にある。