人工知能にあなたのお金を管理させてみませんか?

「知識が不足していると、心配しすぎてしまいます。」この文章は、賢明な投資アドバイスの良い注釈です。

スマート投資アドバイザーとは、顧客の投資および財務管理のニーズに基づいて、アルゴリズムと製品を使用して、以前は手作業で実行されていた財務アドバイザリー サービスを実行する仮想ロボットを指します。

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最近、スマート投資アドバイザーの分野で再び風が吹いています。メディア報道によると、アント・ファイナンシャルと米バンガード・グループの合弁会社による公的資金投資顧問パイロット事業が承認される見込みだという。同時に、公共投資アドバイザリーのパイロットプログラムが開始される予定です。

7月末、公募ファンド業界初の人工知能ファンド「浙江招商人智能産業優遇ハイブリッドファンド」が承認された。同ファンドには現在、3,000以上の業界ファンダメンタルデータを24時間追跡する300以上の投資ロボットがある。

しかし、その裏には「知識不足」への不安が依然として存在しています。

「国内のスマート投資アドバイザーの技術は比較的未熟で、商品は不完全で、知能レベルは低い」とアイリサーチの上級アナリスト、ボー・チュンミン氏は結論付けた。

ロボットにお金を管理させるというSFのシーンは私たちにとって非常に身近に思えますが、一般の人々の家庭にはまだ浸透していません。この道には、チャンスだけでなく、紆余曲折もあります。

見通し

3年後には1億人がスマート投資アドバイザーを利用するようになる

5年前、友人や同級生と会ったとき、袁玉来さんは30歳以上の中流階級の人々が子供の教育と金融投資に最も関心を持っていることを発見した。そこで、当時起業を計画していた袁玉来さんは、中流階級の金融管理分野に目を向けることにしました。

「中流階級には4000万世帯と30兆の投資可能資産がある。重要なのは、当時市場には中流階級向けの金融管理を提供する大手ブランドがなかったことだ」。そこで、百度を辞職した袁玉来氏は、2、3カ月の調査を経て金融キューブを設立した。それは2014年12月のことだ。こうして、袁玉来は中国におけるスマート投資アドバイザリーの分野における最も初期の起業家の一人となった。

現在、国内のスマート投資顧問分野は、伝統的な金融機関、インターネット企業、金融IT企業の3つの主要な陣営に分かれています。これらの企業が注目しているのは、従来の投資アドバイザーに対する賢明な投資アドバイザーの優位性です。

工業証券の調査報告書のデータによると、従来の投資顧問は100万人民元以上の資産を持つ富裕層ユーザーのみを対象としているのに対し、プライベートバンクの資産管理の開始点はほとんどが600万人民元以上で、一部のプライベートバンクではその開始点が1,000万人民元にも達する。賢明な投資アドバイザーは中流階級とロングテール層に焦点を当てており、投資の閾値は通常 10,000 から 100,000 の間に設定されています。

同時に、袁玉来氏は、伝統的な投資顧問が1年間に50～100人の顧客を維持するのはすでに限界だと述べた。それに応じて、マシンは 24 時間稼働し、より多くのユーザーに接続できるようになります。つまり、賢いアドバイザーは財務管理コストが低くなります。

伝統的な投資アドバイザーの財務管理手数料は一般的に 1% を超えるのに対し、スマート投資アドバイザーの管理手数料は 0.25% から 0.5% の間であると報告されています。データ分析会社スタティスタの推計によると、中国のスマートアドバイザーが運用する資産総額は2022年に6,600億ドルを超え、ユーザー数も1億人を超えると予想されている。

管理手数料0.25％で計算すると、スマートアドバイザーの管理手数料は16億5,000万米ドル、118億人民元に相当する。これは「袁玉来ら」にとってのチャンスです。

出発点

サブプライム住宅ローン危機、あるいはそれ以前に始まった

一部の公開情報によれば、スマート投資アドバイザーはサブプライム住宅ローン危機の影の下で2008年に誕生したようです。その年、Betterment が設立され、世界初のスマート投資顧問会社となりました。同時期にスマート投資顧問市場に参入した他の企業には、Wealthfront や Future Advisor などがあります。国内のスマート投資顧問会社は2015年に始まったとみられる。

ファイナンシャル・キューブのベンチマークとなる外国企業はどこかと尋ねられたとき、袁玉来氏はブラックロックと答えた。当社は1988年に設立され、当初の事業は「リスクマネジメント」でした。ブラックロックはオンライン投資アドバイザー時代の代表的な企業でもあります。

「機械を使ってお金を管理するというビジネスは、1980年代後半から1990年代初めにかけて存在していた」と袁玉来氏は語った。業界関係者の中には、当時の機械知能の応用は比較的限られており、主な応用分野はポートフォリオ分析であったと指摘する者もいた。

ここでは時間の混乱があるようです。スマート投資アドバイザーはいつ誕生したのか？ 開始時のタイムラインのずれは、梁潔（仮名）によってようやく埋められました。

Liang Jie 氏は、業界で 10 年以上の経験を持つ人工知能分野の技術者です。同氏はIT Timesの記者にこう語った。「いわゆるAI（インテリジェント）投資アドバイザーは最新の概念ではない。実際、海外では定量投資と呼ばれているが、定量プロセスでAIモデルが使用されているのだ。」

Liang Jie 氏は、Betterment のようなスマートな投資助言商品の最も重要な機能は税金対策であると考えています。米国は包括的な所得税制度を導入しています。賢明な投資アドバイザーは、さまざまな投資収益の課税方法に基づいて投資配分を最適化し、税引き後の所得を最大化することができます。したがって、ロボアドバイザーは「税金に関してはファイナンシャルアドバイザーに近い」のです。

米国とは異なり、この国は分類別税制を実施しています。したがって、この機能が使用される余地はあまりないため、非表示になっています。国内のスマート投資顧問は30年前の軌道に戻り、「投資・財務アドバイザー」としての役割を担い続けているといえる。

「何十年にもわたる蓄積により、賢明な投資アドバイザーは定量的な側面で成熟したシステムを備えている」と同氏は付け加えた。

テクノロジー

真のスマート投資アドバイスは自動運転車よりも複雑

成熟した定量的システムは、AI がすでに成熟した投資アドバイザーであることを意味するものではありません。

2017年3月、天鋒証券のアナリストである何彪彪氏は調査レポートの中で、スマート投資アドバイザーは「ダイヤル式電話からiPhoneへの移行と同じように、まだ初期段階にある」と述べた。

2018年、清華大学の国家金融研究所は報告書の中で、ほとんどのプラットフォームが推進する「インテリジェンス」は実際には単なる「自動化」であり、「スマート投資アドバイザー」は「人工知能」からはまだ程遠いと述べた。

今もこの状況は変わっていないようです。 「賢い投資顧問はまだ普及しておらず、誰もが石を手探りで渡っている」と中信証券浙江支店資産管理部副部長の銭向金氏は語った。

梁傑氏は、現在のスマート投資アドバイスは「1.0から2.0に移行したのではなく、1.0から1.1に移行した」と認めた。その原因はデータの不足だ。

「中国の証券市場は30年の歴史しかなく、本当に役立つデータは2006年から始まったばかりです（それ以前の会計方針は異なっていました）。また、金融分野のデータは大量に複製することはできません。」梁潔氏は、AIは究極的には統計であると考えています。モデルがどれだけうまく構築されても、大量のデータのサポートがなければ、テクノロジーが急速に向上することは決してありません。

これは、自己複製して画像と音声データを継続的に生成する能力が、画像認識と音声認識の分野で人工知能の飛躍的進歩を推進した理由も説明しています。梁傑氏によれば、AIはこの2つの分野で2.0段階に達しているという。

しかし、梁潔氏は、スマート投資アドバイザーが急速に発展する可能性があると指摘し、「金融関連のニュースデータは無限にあるため、AIはニュースから重要な情報を抽出して参考にすることができる」と述べた。その結果、AI技術は投資や財務管理支援のレベルで向上する可能性がある。

これはまた、賢い投資アドバイザーは今のところ伝統的な投資アドバイザーの「補足」に過ぎないという、ノースイースト証券の投資ディレクターであるフー・リーチュンの判断を裏付けるものでもある。

証券業界関係者はIT Timesの記者に対し、AIはデータの収集、処理、識別に優れているが、情報源から情報を入手する手段がないと語った。 「例えば、多くの業界の状況を理解するには、経験と業界のリソースが必要です。AIはどのようにしてエンジニアや営業マネージャーから情報を取得するのでしょうか？」

実際、スマート投資アドバイザーの設定によれば、この商品は、リスク管理に基づいて人間の感情や行動を正確に捉えるアルゴリズムを使用し、顧客に合理的な投資戦略を立てる必要があります。最終的に人間の判断を置き換えることを目指す場合、その技術的難易度は画像認識による無人運転技術を上回ることがわかります。

規制

90% 信頼できない、誇張や偽物に注意

「より良い収益を得るための投資について言えば、賢い投資アドバイザーの99.9％は信頼できない」と梁潔氏は語った。

梁傑氏は、残りのわずかな部分をプライベートエクイティファンドの商品に使うべきだと考えている。 「理由は簡単です。商品の収益率が高いのであれば、なぜその高い収益率を享受するためにすべての人にリリースする必要があるのでしょうか？」

もちろん、利回りの観点から見れば、この結論は間違っていません。しかし、基本的に、スマート投資顧問製品は主に防御戦略を採用しています。初期のオンライン投資アドバイザーであれ、ロボット投資アドバイザーであれ、その主な機能はリスクから身を守ることです。

IT Timesの記者によると、スマート投資顧問商品の現在の利回りは、「市場を下回ることも、市場を上回ることもできない」状態を示していることが多いという。これは、投資コンセプトをまだ強化する必要がある国内投資家にとっての課題です。

同時に、賢明なアドバイザーはブラックボックス戦略を採用することがよくあります。 AIが最適なソリューションを提供することをどのように証明するかが新たな問題となっています。 「それを証明する術はない。AIのいわゆる最適解はすべて過去のデータに基づいており、将来の市場状況に基づいていないからだ」と梁傑氏は語った。

一方、賢い投資アドバイザーが徐々に注目されるようになると、「偽物」も続々と登場するようになった。薄春民氏はそのような懸念を表明した。市場には、賢明な投資顧問を自称しながら、実際には信用業務を行っている企業が数多く存在する。

その背後に必要なのは監督です。中央銀行は、新たな資産規制を発表した際、「資格を有する機関は、人工知能技術を有していれば、それを利用して投資顧問業務を行うことができるが、非金融機関は、スマート投資顧問を利用してその業務範囲を超えた業務を行うことはできない。資格を有する金融機関は、スマート投資顧問業務を行う際に過剰な対応をすることはできず、必要に応じて手動で介入する必要がある」と述べた。

ライセンスを取得することは、スマート投資アドバイザーが規制の枠組みに組み込まれるための第一歩です。しかし、スマート投資アドバイザー専用のライセンスはまだ存在しません。袁玉来氏によると、ファイナンシャルキューブはファンド販売ライセンス（組み合わせ販売）と保険仲介ライセンスを申請している。

中国証券監督管理委員会が今年2月に発表した「公募証券投資ファンド販売機構に対する監督管理弁法（意見募集稿）」によると、「ファンド販売機構は、顧客の資産配分ニーズに基づいてファンドポートフォリオ販売サービスを実施し、差別化されたリスクリターンの投資ニーズを満たし、投資家のより長期的かつ合理的な行動を導き、資本市場の長期投資収益を共有することが許可されている」。袁宇氏の見解では、この規制はスマート投資顧問プラットフォームのために規制当局によって設定されたものである。

実際、国内資産に投資する投資顧問会社は口座の事後操作を行うことができず、賢い投資顧問会社はファンド販売の役割のみを担っています。そのため、従来は、スマート投資顧問プラットフォームは販売ライセンスを取得したファンド会社と連携し、ファンドと証券会社が直接スマート投資顧問事業を立ち上げていました。

スマート投資アドバイザーについては、機能、データ、監督などの面でまだ知識が不足していますが、ロボット投資アドバイザーは徐々に私たちの日常生活に入り込んできています。