610億ドルを費やす！半導体大手ブロードコム、ソフトウェアとハ​​ードウェアの統合実現のためVMwareを買収

本日、チップ業界の大手 Broadcom が VMware を 610 億ドルで買収することを正式に発表しました。

買収提案価格はVMwareを1株当たり142.50ドルと評価しており、買収が初めて報道される前の最終取引日である5月20日の終値に対して44%のプレミアムとなっている。 さらに、ブロードコムはVMwareの80億ドルの純負債を引き継ぐことになる。

取引が完了すると、Broadcom Software Group はブランド名を変更して VMware として運営され、Broadcom の既存のインフラストラクチャおよびセキュリティ ソフトウェア ソリューションは、拡張された VMware ポートフォリオの一部となります。

Broadcom と VMware の合併は、テクノロジー業界史上最大の買収の一つとなるだろう。 デルは2015年にEMCを670億ドルで買収した。マイクロソフトは今年初め、ゲーム大手のアクティビジョン・ブリザード社を687億ドルで買収した。

今回、ブロードコムの動きもほぼ同様に優れている。 半導体業界のハードウェア大手である Broadcom の現在のチップ事業は、日常のコンピューティングのほぼすべての側面に関わっています。同社は、ストレージや有線ネットワーク機器の中核となるチップを製造しています。 Broadcom は、PC やモバイル デバイス向けの Wi-Fi および Bluetooth チップを製造しており、ワイヤレス業界の大手企業でもあります。

自動車業界では、ブロードコムのチップはインフォテインメント、自動運転、バッテリー管理システムで重要な役割を果たしています。また、同社はエンタープライズ向けハードウェアおよびソフトウェア製品の幅広いポートフォリオも有しており、この買収がブロードコムの将来の成長にとって非常に重要である理由は後者にある。

VMware は 1998 年に設立され、仮想化ソフトウェアとクラウド コンピューティングを専門としています。

VMware の仮想マシン ソフトウェアは、すべての主要なデスクトップ オペレーティング システム (Windows、Linux、macOS) をサポートし、サーバー ハードウェア プラットフォーム向けのエンタープライズ ソフトウェア ソリューションも提供します。 2004 年、VMware はストレージ テクノロジー大手の EMC に買収されました。 VMware は、EMC との契約の一環として 2015 年に Dell に買収されました。 1年前、デルはVMwareを独立した会社として分社化した。

「VMware はエンタープライズ ソフトウェアのパイオニアであり、今回の買収により、当社の半導体およびインフラストラクチャ ソフトウェア事業とエンタープライズ ソフトウェア事業の統合が強化される」と Broadcom の社長兼 CEO である Hock Tan 氏は語る。「インフラストラクチャ テクノロジーのリーディング カンパニーとして、当社の目標は顧客に提供できる製品とサービスを再構築することだ」

「VMware の優秀なチームが Broadcom に加わり、イノベーションの共通文化をさらに促進し、両社の共通の利害関係者にさらに大きな価値を提供していくことを期待しています」と VMware の CEO、Raghu Raghuram 氏は述べています。「過去 24 年間、VMware は IT 環境を再構築し、お客様がデジタル ビジネスを実現できるよう支援してきました。当社の資産と優秀なチームを Broadcom の既存のエンタープライズ ソフトウェア ポートフォリオと組み合わせることで、卓越したエンタープライズ ソフトウェア プレーヤーが誕生します。」

ブロードコムは、VMwareとの合併・買収取引が2023年度に完了すると予想している。

半導体大手の国境を越えた「買い漁り」は双方に利益をもたらすことができるのか？

現在、Broadcom と VMware の間にはビジネス上の重複はほとんどありません。 Broadcom は 5G とデータセンターのハードウェアに重点を置いており、VMware は主にクラウドと仮想化ソフトウェアを開発しています。アナリストらは、特に現在のチップ不足の状況下で、ブロードコムが従来のチップを超えて事業を拡大しようとしていると考えている。

VMware の買収により、エンタープライズ ソフトウェア分野でのビジネス チャンスが生まれます。 さらに、この取引により、ブロードコムはアマゾンやマイクロソフトなどのクラウドコンピューティング企業と競争できるようになり、より優れたハイブリッドおよびマルチクラウド運用戦略を実現できるようになります。 「ブロードコムの視点から見ると、半導体市場における市場の変動リスクは大きすぎる」と金融サービス会社シノバスの信託投資マネージャー、ダン・モーガン氏は言う。「この問題に対処する最善の方法の1つは、安定した高キャッシュフローのビジネスに移行することだ」。エンタープライズソフトウェア市場はまさにそのようなビジネスだ。

ブロードコムは近年、2018年のCAテクノロジーズの189億ドルでの買収、2019年のセキュリティ企業シマンテックの107億ドルでの買収など、ハードウェア以外のより多様な事業ラインを開拓するための取り組みの一環として、いくつかの大規模な買収を行っている。

そしてブロードコムはより大きな取引を模索してきた。同社は2018年に同じく半導体大手のクアルコムの買収を試みたが、当時のトランプ大統領によって国家安全保障上の理由で阻止された。 ブロードコムによるクアルコムの買収は、両社とも半導体企業であるため、大きな規制上の障害に直面している。エヌビディアは以前、アーム社を買収した際にも同様の課題に直面し、規制当局の承認が得られなかったため、最終的に計画を断念せざるを得なかった。

「今回の取引はこれまでとは全く異なる。ソフトウェア分野への参入はブロードコムにとって大きな戦略的変化だ」と同氏は言う。アナリストの中には、両社の合併によりクラウドコンピューティングや5Gの価格が下がると予想する者もいる。この分野にさらに多くの強力なプレーヤーが参入すれば、ビジネスの成長が促進され、一定期間価格が下がるでしょう。

「この取引は競争を阻害するものではなく、競争を促進するものだ」とマーティンウルフのマネージングパートナー、マーティ・ウルフ氏は語った。 近年、IBM、シスコ、NVIDIAなど、ハードウェア大手がソフトウェア業界に新たな拠点を開設するケースが増えているが、事業横断的な拠点構築の最も直接的な手段は買収である。

ブロードコムが投資家に示した買収情報文書には、2017年1月以降のソフトウェア部門とハードウェア部門の収益比較が記載されていた。 2017 年 1 月、Avago が Broadcom の買収を完了し、社名を再び Broadcom に変更した後、その年の 12 か月間の収益は 156 億ドルでした。

10月に終了した2021年度末までに、ブロードコムの規模はほぼ倍増し、チップ、ボード、そしてシステムの売上高は204億ドルに達した。同社のシマンテックとCAのソフトウェア事業の売上高は71億ドルだが、利益率はハードウェア部門よりもはるかに高く、営業利益率は70％となっている。

VMware の買収により、Broadcom のソフトウェア収益は 3 倍近く増加して 197 億ドルとなり、半導体ハードウェア部門の収益に匹敵すると予想されています。現在、ブロードコム傘下のシマンテックは、サイバーセキュリティ分野でVMwareと重複する事業を展開している。

しかし、買収が完了したとしても、サイバーセキュリティ分野は依然として大規模で競争の激しい分野であり、この取引によって全体的な競争状況が変化することはないかもしれません。 Forrester のシニアアナリストである Naveen Chhabra 氏は、VMware と Symantec の連携は変わらないと考えています。 明らかに、彼は今回の買収によってブロードコムの理想的なビジョンが達成できるとはあまり楽観視していない。

まず第一に、言うのは簡単ですが、実行するのは難しいです。さらに、ボトンの過去の買収戦略には大きな革新性はなく、基本的には単純な追加にとどまっています。

買収されたVMwareにとって、これが「双方に利益のある」状況になるかどうかはまだ不明だ。 VMware の製品ビジネスは現在順調に成長していますが、買収後はどうなるのでしょうか? VMwareの事業の中核はエンタープライズソフトウェアのサブスクリプションビジネスであり、最も重要なのは「継続性と安定性」です。しかし、今買収されるということは、ある意味では「不安定な移行」であり、この不安定さによってもたらされる不確実性は、VMware の長期顧客に影響を及ぼす可能性がある。

これらの人々は、VMware が Dell から分離したことを、まれなチャンス、「障壁のない成長」の機会と見ているかもしれない。しかし、彼らの上に大きなボスがいる今、物事は以前ほど「障壁のない」ようには思えない。 しかし、物事には二面性があり、一部のアナリストは、Broadcom の巨大な規模が VMware のクラウド コンピューティング分野での競争力強化に役立つと考えています。

「VMwareのソフトウェアがBroadcomのハードウェアと相乗効果を生み出すことができれば、非常に強力な結果が得られるだろう」と同氏は語った。 現在、ブロードコムの時価総額は2,248.2億米ドルです。

VMwareの時価総額は523億6000万ドルで、金曜日の終値403億ドルから約30％上昇した。

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